Cinq sujets brûlants pour 2023
L'économie mondiale
La croissance économique mondiale devrait ralentir l'année prochaine dans un contexte d'inflation persistante, quoique probablement modérée. L'impulsion économique résultant de l'assouplissement des restrictions Covid-19 s'estompera dans les principales économies, sauf peut-être en Chine. Les gouvernements ne prévoient pas de mesures de relance majeures, et les principales banques centrales continueront de resserrer leurs politiques pour lutter contre l'inflation. En octobre, le Fonds monétaire international a estimé que la croissance du PIB mondial tomberait à 2,7 % en 2023, contre 3,2 % en 2022, soit le taux le plus faible de ces 20 dernières années, hormis la crise financière mondiale de 2009 et le choc initial de la Covid-19 en 2020.
- Aux États-Unis, la question clé est de savoir si la Réserve fédérale peut organiser un "atterrissage en douceur" ou si une récession est le seul moyen de ramener le taux d'inflation de son niveau le plus élevé depuis 40 ans à un niveau proche de l'objectif de 2 %. De nombreux investisseurs prévoient une récession, et les marchés se trouvent dans la position étrange de réagir négativement aux signes de croissance soutenue des salaires ou de l'emploi, car ils suggèrent que la Fed pourrait être amenée à relever les taux de référence au-delà de 5 % l'année prochaine.
- En Chine, la politique gouvernementale du "zéro Covid" a pris fin abruptement et Pékin a opté pour la stabilisation économique. Une fois la vague d'infections généralisées passée, la réouverture stimulera probablement la consommation, qui n'a par ailleurs reçu que peu de soutien politique direct. Le secteur immobilier chinois pourrait se stabiliser en réponse aux récentes mesures de soutien. Il est peu probable que les exportations offrent un soutien important à la croissance économique étant donné l'affaiblissement de la demande ailleurs. L'objectif de croissance annuelle annoncé en mars sera un indicateur clé, un objectif supérieur à 5 % suggérant soit un retour à des mesures de relance axées sur l'investissement, soit des hypothèses optimistes quant à l'ampleur de l'amélioration de la consommation.
- En Europe, la crise énergétique et l'inflation liée à l'offre pourraient entraîner une récession régionale. La Banque centrale européenne continuera probablement à relever ses taux, mais moins que la Fed, tandis que les gouvernements nationaux trouveront un équilibre entre l'assainissement budgétaire et la nécessité d'aider les consommateurs et les entreprises à gérer les prix élevés de l'énergie.
- Le monde continuera à se débattre avec les effets des taux plus élevés et d'un dollar fort. De nombreux pays en développement pourraient faire défaut sur leurs dettes en devises étrangères l'année prochaine. Le resserrement monétaire aux États-Unis a contribué à une baisse de la liquidité des titres du Trésor américain, ce qui pourrait rendre ce marché vital vulnérable aux chocs.
La politique économique des États-Unis en Asie
Les progrès réalisés au cours de l'année à venir dans le cadre économique pour la prospérité de l'Indo-Pacifique (IPEF) de l'administration Biden seront un test pour les stratégies économiques et asiatiques plus larges de la Maison Blanche. Après le premier cycle complet de négociations à Brisbane ce mois-ci, le rythme des discussions de l'IPEF devrait s'accélérer en 2023, l'administration espérant récolter au moins quelques résultats tangibles avant la mi-novembre, lorsque le président Biden accueillera les autres dirigeants du forum de la Coopération économique Asie-Pacifique (APEC) à San Francisco pour leur sommet annuel.
Les éléments les plus prometteurs de l'IPEF semblent être les piliers dirigés par le ministère américain du commerce, en particulier sur la résilience de la chaîne d'approvisionnement et sur les énergies propres et les infrastructures durables. Certains progrès peuvent également être observés sur des éléments du pilier commercial, notamment sur la facilitation des échanges et l'agriculture. Toutefois, le Bureau du représentant américain au commerce semble moins enthousiaste à l'idée de faire pression en faveur d'un accord commercial numérique, malgré les enjeux pour les entreprises américaines - grandes et petites - et les travailleurs de voir les règles numériques préférées des États-Unis progresser.
La question qui demeure est de savoir si tout cela rassurera les alliés et partenaires de l'Indo-Pacifique quant à l'engagement durable des États-Unis dans les affaires économiques de la région. L'administration Biden n'étant pas encore disposée à demander l'approbation du Congrès pour un accord commercial formel incluant des offres d'accès accru au marché américain, les partenaires chercheront d'autres avantages tangibles et durables de la part de Washington par le biais de l'IPEF ou d'autres initiatives.
Pendant ce temps, les partenaires régionaux garderont également un œil méfiant sur les liens économiques entre les États-Unis et la Chine. Bien qu'ils soient encouragés par l'accord des présidents Biden et Xi Jinping lors de leur réunion de novembre à Bali visant à rétablir des groupes de travail bilatéraux sur une série de questions allant du changement climatique à la dette, de nombreux partenaires sont troublés par le sentiment toujours belliqueux des deux côtés et les efforts déployés par Pékin et Washington pour découpler leurs économies dans des domaines ciblés tels que les technologies critiques.
Contrôles des exportations de technologies
L'année prochaine sera marquée par un recours accru aux contrôles à l'exportation, l'administration Biden se concentrant de plus en plus sur la protection et la promotion des technologies critiques dans un contexte d'intensification de la concurrence stratégique avec la Chine.
Le 7 octobre, l'administration Biden a dévoilé des contrôles à l'exportation visant à empêcher la Chine d'accéder aux semi-conducteurs de pointe et aux équipements nécessaires à leur production. Cette mesure a représenté un changement de paradigme dans la stratégie américaine de contrôle des exportations : les adversaires ne seraient plus autorisés à gravir les échelons technologiques à une distance sûre derrière les États-Unis ; au contraire, les contrôles seraient utilisés pour garantir que les États-Unis conservent "une avance aussi grande que possible".
Pour l'avenir, l'administration Biden tente de multilatéraliser les contrôles sur les semi-conducteurs. Bien que les États-Unis soient dominants dans certains sous-secteurs clés de l'équipement de fabrication des semi-conducteurs, les entreprises japonaises et néerlandaises sont également des acteurs importants dans ce domaine. Si les Néerlandais et les Japonais ne se montrent pas coopératifs, l'administration Biden pourrait menacer de prendre des mesures extraterritoriales, comme les États-Unis l'ont fait de plus en plus souvent par le biais de la règle sur les produits étrangers directs. Toutefois, cela nécessiterait que l'administration dépense du capital diplomatique et pourrait également inciter les entreprises étrangères à désaméricaniser leurs chaînes d'approvisionnement.
Au cours de l'année prochaine, l'administration Biden cherchera probablement aussi à mettre en œuvre des contrôles à l'exportation aussi complets visant d'autres technologies critiques. Le décret de septembre sur le filtrage des investissements fournit un indice utile sur ce que pourraient être ces secteurs. Plus précisément, le décret identifie "la microélectronique, l'intelligence artificielle, la biotechnologie et la biofabrication, l'informatique quantique, l'énergie propre avancée et les technologies d'adaptation au climat", tous considérés comme "fondamentaux pour le leadership technologique des États-Unis et donc pour la sécurité nationale". L'ampleur des contrôles des semi-conducteurs du 7 octobre suggère que l'administration pourrait également chercher à tirer parti des points d'étranglement stratégiques - dans la mesure où ils existent - dans ces secteurs pour ralentir ou, comme dans le cas des contrôles des semi-conducteurs, dégrader les capacités de la Chine. Malgré la rhétorique sur la collaboration avec les alliés et les partenaires, l'administration Biden pourrait ne pas attendre de former un consensus avant d'aller de l'avant avec de nouveaux contrôles.
Politique de financement des infrastructures et du développement
Les infrastructures mondiales resteront un élément central de la politique étrangère de l'administration Biden en 2023, car elle cherche à ajouter de la crédibilité à une pléthore d'initiatives liées aux infrastructures, notamment le Partenariat pour les infrastructures et les investissements mondiaux (PGII), l'IPEF, le Blue Dot Network (BDN), le Partenariat trilatéral pour les infrastructures (TIP) et le Forum quadrilatéral sur la sécurité (Quad). Ces efforts visent à concurrencer l'initiative "Belt and Road" de la Chine tout en fixant des normes en matière d'infrastructures de qualité.
Jusqu'à présent, peu de projets ont été réalisés dans le cadre de ces rubriques. Le TIP, composé des États-Unis, du Japon et de l'Australie, a annoncé en octobre 2020 un projet de connexion d'un câble de fibre optique sous-marin à Palau, et en novembre 2022, le soutien de l'acquisition par la société de télécommunications australienne Telstra du réseau de Digicel dans les îles du Pacifique. Ces deux projets reflètent la volonté de concurrencer la Chine dans un secteur et une région où elle a jusqu'à présent eu le dessus. Le Quad, qui regroupe les pays du TIP et l'Inde, a également connu quelques succès, notamment le projet de fabrication et de distribution du vaccin Covid-19 annoncé en mars 2021.
Le PGII et l'IPEF restent ambitieux, le premier visant à trouver et à mobiliser 600 milliards de dollars sur cinq ans pour le financement de projets d'infrastructure et le second faisant l'objet de négociations en cours. Le BDN prend également des mesures pour établir un cadre permettant de certifier que les infrastructures sont de haute qualité et durables, mais il a encore beaucoup de chemin à parcourir.
Les pays en développement ont besoin d'investissements dans les infrastructures, mais près de 60 % des pays à faible revenu sont aujourd'hui en situation de surendettement ou à haut risque et ne peuvent pas attendre que ces initiatives se mettent en place. La plupart des projets d'infrastructure ne sont pas rentables, ce qui limite leur attrait pour le secteur privé, que les États-Unis espèrent exploiter de manière substantielle pour combler les déficits de financement. Les États-Unis et leurs partenaires doivent faire face à ces différents défis en identifiant les financements appropriés, notamment les prêts en monnaie locale et les prêts concessionnels, et en ayant un plus grand appétit pour le risque.
Financement du climat
Avec l'adoption de la loi sur la réduction de l'inflation mobilisant les investissements dans les énergies propres au niveau national, attendez-vous à des efforts renforcés en 2023 pour stimuler les investissements dans l'atténuation et l'adaptation au climat au niveau mondial. De grandes questions subsistent quant au financement et aux mécanismes du "fonds pour les pertes et dommages" annoncé le mois dernier lors de la Conférence des Nations unies sur le changement climatique (COP27), à la relation entre le fonds et les engagements de financement du climat dans l'Accord de Paris, et au rôle des institutions financières internationales dans le financement du climat et d'autres "biens publics mondiaux". De nombreux actionnaires et experts extérieurs exhortent les banques multilatérales de développement à augmenter leurs prêts et à soutenir davantage les investissements privés, notamment dans le cadre des partenariats pour une transition énergétique juste (JETP). Des JETP ont déjà été annoncés avec l'Afrique du Sud et l'Indonésie et sont en cours de discussion avec le Vietnam, l'Inde et le Sénégal, comme l'ont annoncé les dirigeants du G7 ce mois-ci. Ces JETP devraient se traduire par des investissements de plusieurs dizaines de milliards de dollars, un montant impressionnant mais qui ne représente qu'une goutte d'eau par rapport aux milliers de milliards de dollars nécessaires au cours des prochaines décennies pour atteindre les objectifs climatiques et les objectifs de développement connexes. À long terme, une tarification qui reflète les retombées des émissions de gaz à effet de serre sera essentielle pour modifier durablement les comportements et orienter les flux commerciaux et de capitaux.
Source : CSIS